Почему инфляция не реагирует на повышение ключевой ставки
Реакция инфляции на повышение ключевой ставки стала менее выраженной, признала председатель Банка России Эльвира Набиуллина.По словам Набиуллиной, в условиях повышенной неопределенности последних лет действие многих механизмов в экономике изменилось.
«Первое — это бо́льшая инерция инфляционных ожиданий из-за того, что инфляция уже четыре года превышает целевой уровень. Второе — это влияние стимулирующей бюджетной политики, в том числе как рычага получения кредитов тех граждан и компаний, доходы и выручка которых растут благодаря бюджетным расходам», — сказала Набиуллина.
Еще одна группа факторов действует со стороны банковского сектора, отметила глава ЦБ. В условиях послабления регулирования банки агрессивно наращивали кредитование, не беспокоясь о поддержании ликвидной структуры активов и дополнительного наращивания буферов капитала.
Набиуллина также отметила «неточность» в коммуникации ЦБ в начале года.
«Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты», — заметила она.
Все эти факторы сработали в пользу усиления перегрева экономики и ускоренного роста цен, поэтому ЦБ намерен «еще более консервативно реагировать» на проинфляционные риски.
