Почему политика американского регулятора не опасна для России
Покупки ценных бумаг в рамках QE американский регулятор проводил в три раунда. Многие аналитики тогда утверждали, что доллар вот-вот рухнет из-за непрерывной работы печатного станка, США ждет гиперинфляция, а фондовые рынки — обвал. Но ничего подобного не произошло. Главная причина — отсутствие прямой связи между «печатанием» денег ФРС и количеством денег в реальном секторе экономики.Центральный банк выкупает облигации правительства и квазигосударственных структур у коммерческих банков, которые, в свою очередь, покупают аналогичные ценные бумаги у своих клиентов (пенсионных фондов, физических лиц и др.).
Полученные от продажи облигаций денежные средства инвесторы размещают в своих банках, а банки в свою очередь размещают деньги на резервных счетах ЦБ (специальные счета, отражающие обязательства ЦБ перед этими банками). Таким образом, ЦБ увеличивает денежную базу, однако это не предполагает автоматического роста количества денег в экономике, так как денежная база не равна денежной массе.
Денежная масса (включает в себя кредиты экономике, денежные средства в наличности и на счетах) — это в основном результат кредитной активности самих банков. Отсутствие прямой взаимосвязи роста денежной базы и денежной массы доказывает историческая динамика отношения денежной массы к денежной базе в США.
Так что на практике влияние политики ФРС на кредитную активность банков оказалось небольшим. Банки не стали выдавать новые кредиты из средств на резервных счетах в ФРС.
